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A股仅此一家, 研发出国内首款燃料电池侧挂储氢系统, 股价已回撤40%

发布日期:2022-04-09 21:18    点击次数:199

这是一家汽车燃油系统市场占有率位居全国第一的上市企业,公司目前能够利用现有平台,向客户提供不同型号的氢燃料电池系统。

2021年,该企业成功研发出全国首套侧挂式储氢系统,并已搭载在“成渝氢走廊”氢燃料电池物流车上,于去年11月30日正式发车。

而该企业的历史业绩从2018年开始已经连续增长了两年,并在2020年以5.06亿元的净利润创出了历史新高。

目前,公司的股票从2021年8月份开始出现了调整,股票在214天内已经大幅回撤了40%。

主营业务及核心竞争力

(文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码,请先客观中正地了解完公司的基本情况,再去揭晓最终的答案)

这家公司专注于汽车储能系统产品的研发、制造和销售,主要产品为混合动力汽车高压燃油系统、纯电动汽车用的电池包壳体以及氢燃料供给系统等。

该企业汽车零部件的收入占比为96.22%,其他业务的收入占比为3.78%。

而公司的核心竞争力在于,其在国内汽车燃油系统的市场份额高达36.7%,位列全国第一;在世界汽车燃油系统的市场份额也能达到12.6%,位列全球第三。

目前,该企业主要的客户包括大众、奥迪、奔驰、丰田等国际汽车厂,和一汽红旗、长城、上汽等国内汽车厂,以及蔚来等创新汽车新势力。

除此之外,公司的大股东或者控股股东或者实控人还涉及央企,所以具备央企改革的背景。

而在该企业前十大流动股东中,翻译官还发现了四家投资基金的身影,其中有两家是在2021年第四季度刚刚介入的,这也说明了机构对公司的认可程度。

分析完这家企业的基本情况,我们再来看看公司的业绩表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年财报中,第66页的合并资产负债表,和第70页的合并利润表,并没有任何个人观点。

在2021年该企业的净利润是连续三个季度实现了增长,但是在第四季度却出现了下滑。净利润虽然出现了下降,但还是有很多可圈可点的地方。

公司报告期内,一季度的净利润为1.15亿元,同比增长了45%;二季度的净利润为3.05亿元,同比增长了48%;三季度的净利润为4.6亿元,同比增长了15%;四季度的净利润为4.98亿元,同比下滑了-1.52%。

这家企业的净利润,在A股氢能源概念板块127家上市公司中,排名第44位。名次处在中等偏上的位置,说明其规模不小。

而该企业在2021年的净利润虽然只有4.98亿元,但是同期公司因经营活动而实际赚到的现金净额却高达6.8亿元。

现金流量净额是记录企业现金收支情况的,它比净利润高则说明公司目前的现金流十分的充裕,现金的利用效率也很高。

但是这家企业的问题在于,其2021年的现金流量净额比2020年下降了58%。

这说明如果和2020年做对比的话,公司的现金流能力是有所削弱的。但是现金流量净额比净利润高,则说明即使该企业的现金在减少,可现金流还是十分裕的。

下面我们再来分析一下净资产收益率这个指标,来衡量这家公司的赚钱能力,以及在板块中的行业地位。

2021年该企业的净资产收益率为14.19%,这说明管理层用股东的100元钱,12个月后就能赚回14.19元的净利润。

而这个赚钱能力,在A股氢能源概念板块127家上市公司中,排名第20位。

这家企业净资产收益率的排名明显高于净利润,说明在氢能源板块和公司规模相仿的企业中,其赚钱能力是最出色的。

业绩下降原因

在本环节里翻译官将通过杜邦理论,分析出该企业净利润下滑的原因。

通过分析翻译官发现,公司2021年业绩下滑的原因是产品利润空间的下降,以及财务杠杆的缩小。

2020年该企业销售100元的氢燃料电池系统,能赚到15.67元的毛利润,销售毛利率为15.67%。

到了2021年公司同样销售100元的氢燃料电池系统,却只能赚到15.43元的毛利润,销售毛利率降至15.43%,比2020年下滑了1.53%。

而这家企业的销售毛利率,在A股氢能源概念板块127家上市公司中,排名第91位。名次处在板块中等偏下的位置,说明其利润空间并不是很高。

翻译官查看了这家企业的利润表发现,公司销售毛利率下滑的原因是,产品的价格出现了降低。

而销售毛利率的降低不仅缩小了氢燃料电池系统的利润空间,还会减少营业收入,降低净利润。

财务杠杆通常用权益乘数来表示,但是翻译官认为用负债率更形象些。

2020年该企业100元的资产里,有44.19元是借来的,资产负债率为44.19%。

到了2021年公司同样100元的资产里,却有38.77元是借来的,资产负债率降至38.77%,比2020年下滑了12%。

负债率的提高就是放大了财务杠杆,这样就可以借更多钱来扩大产能,进而提高净利润。而负债率的降低则是缩小了财务杠杆,这是会降低赚钱能力,减少净利润的。

通过上述分析我们就知道了,在2021年是由于这家企业的管理层缩小了财务杠杆,以及销售毛利率的降低,才使得公司的业绩出现了下滑。

优点

虽然公司在2021年的业绩是下降的,但是在这家企业的财务指标中,有两个指标的表现还是很不错的,它们是销售速度的加快,以及销售回款时间的缩短。

产品销售的速度,要使用存货周转天数这个财务指标来衡量。

2020年公司销售一批已生产的氢燃料电池系统,需要56天的时间。现在只需要50天,销售速度加快了11%。

销售速度的加快是能提高企业的收入,增加业绩的,所以它是一个积极的财务指标。

销售回款的时间,用企业的应收账款周转天数这个财务指标来衡量。

2020年公司销售完氢燃料电池系统,需要55天才能收到货款。现在只需要51天,销售回款的时间缩短了7%。

销售回款速度的加快,使货款快速回到企业的账户里。这样管理层就可以把钱投向生产经营,进而提高了资金使用效率,增强了盈利能力。

以上就是该企业在2021年的优点,希望大家能全面掌握公司的不足之处与优点,这样才能做到全面客观地分析该企业的基本面。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话,翻译官个人认为该企业能维持C级水平。

而这家企业就是亚普股份有限公司,股票代码603013。

请注意:基本面良好的公司,股票不定会上涨。但是那些能持续大涨的股票,公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐亚普股份这只股票,也没有说亚普股份公司有多么的好,而是精炼翻译该企业的财报。





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